ドリフトを伴う定常状態の評価モデルは、配当利回りの予測パフォーマンスが
向上。式 () に従って、配当成長率と実質金利調整を使用します。
予測変数としての積分配当利回り:
その中で、 は、市場参加者の将来に対する期待を表しています。
対数配当成長率の条件付き期待値と対数リターンの条件付き分散。
期間 までの配当成長率と対数シェ 股票手續費 アの過去のサンプル平均を使用します。
株式リターンの過去のサンプル分散構築式 の推定値。モデルは想定していますが、
市場参加者は期間 の値を知っていますが、リード バイアスの構築を避けるために
が期間 における計量経済学者の情報セットにないと仮定して、 のリアルタイム推定値を作成します。
中身。
と のリアルタイム推定値を構築するために使用できる代替案について議論する
生成プログラム。
() 式 の計算を繰り返します。
調整後配当利回りと未調整配当利回り予測のパフォーマンスの比較
比較。
最後に、次のように期待リターンを計算すると、式
すべての理論上の制約に加えて ここで、 で与えられ、アウトオブサンプル R
今の統計は
この演習の結論について話し合います。
演習 市場収益予測:
この演習では、 が導き出した
将来予想される株式プレミアム フロアの理論的および経験的意味。下限は株式のリターンです
リスク中立の条件付き分散を合計無リスク率で割った値。
は、ボラティリティ指数 を導入しました。
行使価格が異なり、満期 が同じ原資産またはポートフォリオ (通常、
は市場指数) 時刻 におけるプット オプションとコール オプションの価格定義。結果
乗が、原資産 の (正規化された) 合計単純収益率に等しいことを証明します。
のリスク中立条件付き分散。
アスタリスクは、リスク中立のリターン分布の瞬間を示します。時刻 における のオプション価格
格子断面が直接観察できるということは、
株式プレミアムの下限は直接観測可能です。一般に、資産リターンのリスクは
中立 (条件付き) 分布の瞬間は、オプション価格から導き出すことができます の条件付き分散、 の式を取得するには、スタインの補題を使用する必要があります。 の場合
および は結合正規分布変数であり、任意の および
) には次のような微分方程式 ( . ) が存在します。
.
③ 最近のデータでは、は常に よりも大きく、
条件付き対数正規リターンに関する通常の仮定は何ですか
我々は現在、負の相関条件の理論的関連性を研究している。資産 を風とする
リスク資産の市場ポートフォリオ。次の各ケースに該当するかどうかを証明します。
効果、または他の仮定を設定する必要がありますか?
① 制約のないリスク中立な投資家がいる経済。
② 期と 期にのみ存在し、市場を支配する 投資家が存在する経済
経済。
③確率的割引率と市場収益率は条件付共対数正規分布であり、
そして市況 シャープレシオ
市況よりも不安定。
これらの結果に基づいて、）はより強いまたはより弱いものを追加していると思いますか？
制限