長安の都では董卓が相国として君臨している。洛陽を離れたことでこのあたりは非常に安定した治安がもたらされている。末端では酷い物ではあったが、それでも董卓のひざ元では彼の命令以外では自由に動けるものが居ないので、意外とまともな状態だったのだ。
董卓に呼ばれて賈翅は寝室へと入った。ここに出入りできるのは、ごく一握りの人物のみ。
「相国、お呼びと聞きました」
「おう賈翅か、世は治まっておるか」
大雑把な物言いに、避孕藥月經 今日の董卓は機嫌が良いことを悟る。温めていた報告の類をどの順番で聞かせようかと二秒で思案して決める。
「概ね平穏といったところで御座います。未だ袁紹を始めとした連合軍の存在は残っておりますが、河内の端で形だけといったところ」
「はっ、所詮小心者の袁紹ごときでは何も出来ん」
鼻を鳴らして小僧が何するものぞ、と見下した笑いをした。これだけ勢力の勢いに差がついてしまえば、それも仕方ないこと。政治力の差は歴然、やはり帝を手中にしているのが大きな違いだろう。袁紹は劉虞に何度も立つようにと願ったが、劉虞は一切取り合おうとはしなかった、そのせいで求心力が低下している。
「公孫賛が誘いを受け、冀州を攻略しようと動いておりますれば、袁紹も気が気ではないでしょう」
冀州には袁紹の根拠地である、渤海郡の南皮県が所属している。元はと言えば渤海太守をしていた袁紹だが、車騎将軍を自称してからはずっと留守のまま、印綬は持っているが現状どうなっているかは定かではない。
「愚か者同士で醜く争えば良いのだ」 誰が殺し合おうと漢の土地が無くなるわけでもないので、便利な道具として官職を利用出来る立場にご満悦だ。未だ名誉が実益を上回ると信じている者が多い、それは人が利益では動かないことがあるからに他ならない。
「孫堅を討伐に出た軍があまりの精強さに無理を悟り河南に引き返してきております。なんでも数万の大軍で近づいたのに、一万程の孫堅軍は目の前で平然としていたとか。荊州に戻り精兵を招集して伏せていたのではないでしょうか」
「そのように直ぐに兵が集まるものか！ まったく、少し調べればわかることに怖じ気付きおってからに！」
憤慨する董卓を見てここで朗報を刺し込む、そうすることで怒りが収まるのを知っているからだ。
「ですが実際に万の軍勢が荊州入りしているという報も御座いました。それは決して悪いことでは御座いません」
「ほう、それは何故だ」
寝台に座っている董卓が、右ひざに肘を乗せて上体を押し出して来る。貫禄十分、気が弱い者ならば睨まれてしまい萎縮していただろう。
「その軍勢、袁紹と袂を分かち離脱した袁術軍ですので。荊州へ東回りで向かっているとのこと」
「おお、そいつは朗報だ！ やはり袁紹ごときでは大事をなせないということだな、ははははは！」
無事に報告を終えることが出来たので、表情には出さずに賈翅もほっとしている。朝議が始まるので一旦ここで退室して議場へ向かった。今日の集まりは悪くない、というのも朝議は大臣らが出席する権利があるものであって義務ではないからだ。権利の行使をするかどうかは個人個人に任せられている。
先に面々を観察して異常がないかを頭に入れると、その場で董卓が来るのをじっと待っていた。ややすると董卓がやって来て、本来座するべきではない玉座に我が物顔で腰を下ろす。そしてそれを注意する者は誰も居ない。残念ながらこれが現在の力関係なのだ。
各種の報告が行われていくが、どれもこれも何かを改革するようなものではなく、進捗状況の確認のようなもの。そんななかで、一つの懸案事項が発表された。
「賈翅、あの件を」
「はい。あたかも洛陽という街を焼いているかのようだと」
焼いている。その表現にことの重大さを痛感する、守備兵や住民が努力して消火に努めるのが普通なのに、その動きがみられないのだ。
「それはいつの話だ」
「四日前の夜に燃え盛っ 事後 避孕 藥 ているのを見たと」
「遅い！ 何故直ぐに報告しなかったのだ！」
異常を感じたならば三日前の午後、遅くとも夜には知らせることが出来たはずだ。
「夜が明けても鎮火しないのを見て、これはおかしいと思い本営へ伝令を飛ばしましたが、その日の晩は出入りを差し止められましたので……」
「それでも昨日にはやってくることが出来たことになるが。ああっ、それはどういうことだ。ん？」
途中途中間を置いて、諸侯らの顔を確かめながら話を続ける。その中で一人様子がおかしい奴が居たが、今はまだ黙っていることにした。
「それが、報告は盟主様か副盟主様にと言われていましたが、どちらも昼過ぎまではお休みになられていると待たされまして……」
後半は声が小さく消え入りそうになる。余計なことを言えば自分の首が危ないし、言わなければ言わないで怠慢を指摘されやはり首が危ない。曹操も有耶無耶には出来ないので、先を想像しながらも進めた。
「では昨日の午後は何故報告しなかった」
「それがその、取次を願ったのですが、盟主様や副盟主様は、その……」
「構わぬ言うのだ、この場は曹操が責任を持つ」
、したがって、断面残差は真のアルファです
コンセンサス推定。したがって、回帰の残差が 0 に近いことをテストしたいという奇妙な状況にあります。
その回帰はほぼ完全に一致します。回帰のおかげでこれを行うことができます
因子、ベータは、関連する価格設定エラーの大きさを示す時系列回帰から導出されます。
時系列回帰式 の残差はそうではないと仮定しますが、
関連して、これは 期貨交易 の直接的な意味ですが、式 の断面残差共分散はそうではありません。
構造は無制限です。実際には、特定の時点で、資産は次のようになる傾向があります。
複数の要因を制御した後でも、高度に相関しています。したがって、漸近的に効率的な推定値を得るために最小サンプル分散推定、一般化最小二乗法を実行できます これは、漸近時系列検定の統計量とほぼ同じですが、
サンプル平均超過市場リターンからではなく、クロスセクションからベータリターンを推定する自由度の層
費やす。横断的なリターンアセットセットで市場に参加することで、この自由を取り戻すことができます
費やす。この時点で、回帰は市場にすべての重みを置き、市場のリスクとリターンを推定します。 (すべて
市場価格にノイズを加えた他の資産があり、回帰は、それらがこのパラメーターにより大きな影響を与えることを理解しています。クロスセクション法には、ファクターがトレーディングポートフォリオのリターンでなくても機能するという利点があります。
この場合、クロスセクションを使用して、ファクターリスクを取ることのペイオフを推定する必要があります。
式と はセクション で説明されています。 セクション法の変種は、テストです。
試験方法。最初に在庫レベルのベータを推定し、次に一連の期間ごとの推定を実行します
ベータ超過リターンのクロスセクション回帰 平均所得。 Fama と McBeth は、経時的に係数と残差を使用します
これらの平均の標準誤差 (異なる仮説を持つサンプル間の推定変動性) を推定するには、
そして、モデルのテスト統計を作成します。たとえば、すべてが時間の経過とともに戻るという標準的な仮定の下で
独立で同一分布 法は、株式ベータが不明であるという事実を調整せずに標準誤差を計算します。
ただし、時系列回帰から推定する必要があります。ただし、ベータ版をいつでも簡単に許可できます 会社の目に見える特異なリターンを見積もる方法としてより適しています（これには、遅れた歴史が含まれる場合があります） をテストする方法ではありません が返す在庫レベル属性を推定するための 法は、一連の
各属性の超過リターンのクロスセクション回帰 ここで、 は切片、は傾き、 は 日における資産 の残余リターンです。
回帰の魅力的な特徴は、断面勾配 t が次の式で与えられることです。
初期投資ゼロでのロングポジションとショートポジションの組み合わせのリターンを理解する。これは、単純な 回帰係数式から導き出されます。
で簡単に見ることができます。この場合、フィーチャ には時間 でゼロ セクションがあります。
平均
これは、要因が超過市場リターン、超過市場である多因子モデルです。
収益率は、状態変数 によって測定されます。この測定された市場超過リターンは理解できる
アクティブ投資戦略の利回りについては、が高い場合、アクティブ投資戦略はより積極的に投資します。
前述のボラティリティを含むマルチファクターモデル、セカンドファクターとしてのアクティブ投資戦略
性的タイミング効果と株式プレミアムタイミング効果 が正しいモデルであっても、有限サンプルを完全に記述することはできません
サンプルモーメント。サンプルがモデルから逸脱しているかどうかを判断するには、統計テストが必要です
(市場ポートフォリオの平均分散非有効性、またはゼロ以外のアルファ) は統計的に有意です。
主流は時系列法と断面法です。これらつの方法は深いレベルで話します
同じだ 残差 ∈ それは であり、市場から独立しています
保険料収入を前提に議論されている。つまり、資産を調整することは許可されていません
価格モデルによって示される投資機会の集中に変更を加えます。独立した同一分布の残差の仮定
次の章で一般化されたモーメント推定について説明するときに説明するように、これは緩和できます。
プログレッシブ テストについては、以下で説明します。 を切片 番目のベクトルとして定義しますは回帰残差です。
差の分散共分散行列 (これは元のリターンである行列 とは異なります)
残差の分散共分散行列の代わりに)。次に、サンプルサイズ とともに徐々に増加します このうち、変数のハット記号は標本推定値を表し、変数 の横線は標本推定値を表します。
真の総平均ではなく、標本平均 (資産価格理論に関する前の章で説明)
、総平均を表すために水平線を使用しました）。
直感的に理解できるように、モデルには市場のリターンがないと仮定します。このときベクトルは
サンプル平均超過リターンのベクトル、信托公司 分散共分散行列 [または同等の
、この場合、回帰分散は減価償却された生のリターンに等しいため] 切片の平方和を推定分散共分散モーメントで割った値です。
行列、この行列は漸近 を持ちます
分布。角括弧内の式は、モデルの市場価格です。
レート補正係数。市場の期待リターンがその分散よりも高い場合、ベータ
不確実性はアルファにもっと影響を与える 有限標本検定は、分散共分散行列 を推定する必要があるという事実に深く入り込みます。
入力修正。 が正規分布しているという追加の仮定の下では、次のようになります は、推定されたタンジェントの組み合わせのシャープレシオの 乗です
テスト資産セットと市場から二乗された最高のシャープレシオを取得します したがって、統計は、平均標準偏差グラフの履歴データに対する市場の正接を測定します。
組み合わせはどこまで
手持ちの兵の事は甘寧と趙厳に任せている、動くべきだろう。だがそうしたら最後、出来ませんでしたにはならんぞ。じっと荀彧を見る、勝算がなければ進言をしても来ないんだろ。
「何苗の兵は門を閉じ籠もっています。楽隠長吏が保全を行い、沈黙を保っておりますがそれも限界でしょう」
元より文事を取り仕切ることしかできない爺さんだ、今の状況はかなりの負担だろうさ。だが董卓に屈することが出来ないのは、何苗を殺したのが董卓の弟の董旻だから。かといって誰か頼れるかというと、何進も居ないんだ、何皇太后が浮かぶくらいだ。
皇室に忠誠を誓っている将軍、https://www.easycorp.com.hk/en/accounting 皇甫嵩や朱儁、袁家の筋ならば成立する可能性は高いか。だが皇甫嵩も朱儁も自身の兵力は持たないと聞いている、ならば袁家か。ところが袁紹は何進の幕僚だったから外れる、袁塊は将軍職を退き宮中に籠もっているから難しい、後任の袁術がいるがあいつは反袁紹で董卓派になっているから論外になる。
「潮時というやつだな。吏路と牽招に先触れを出しておけ、今夜楽長吏と会うぞ」
門下生の小僧らではあるが、師である楽隠への影響力はある。ならばそいつらの賛同を得て置けば、後はきっちりと流れるだろうさ。
「仰せの通りに」
いずれ来る動乱、そこで力を振るえるように準備の手を抜くつもりはないぞ！◇
太陽が沈み切ったところで屋敷を出る。きな臭い昨今なので、文聘と荀彧の他に、武兵団から二十の供回りを率いて車騎府へと向かった。何苗が戦没してからもその屋敷はそのままで、手を入れられずに放置されている。
門衛が立っている、こちらに気づくと文聘が「楽先生と約束があります、文聘が来たとお伝えを」しっかりと来訪を取り付けていることを知らしめる。
「聞いております、どうぞお入りください」
門が開くと文聘が先導する。結構な数の兵が居るな、手を出さずにいるのはこれが原因か？ まあいい、行けばわかる。母屋に入ると大きな部屋に二十人程が居た、こちらの護衛は外で待っている。中央に立っていた老人、楽隠が腰を折る。
「恭荻将軍、よくお出でになられました」
取り巻きの奴らも同時に礼をした。こちらも同じように礼を返す。
「楽隠先生、お久しぶりです」
「どうぞお掛けになってください」
「年長者である先生からどうぞ」
お互い席に座るようにと勧め合い、最後は楽隠が先に座り俺が向かいに腰を下ろす。随伴者は皆が起立したままだ。
「聞きまするに、恭荻将軍は少帝陛下をお助けし、上洛を果たしたとのこと」
にこやかに先日の話題に触れて来たか、当事者以外がどう受け止めているかを知る機会だと思うとするか。
「そういうこともありましたが、今は一介の武官でしかありません」
「司空殿が百官を取りまとめていると聞いております。ここへも使者がやってまいりました」 ふむ、兵を渡せって来たんだな、それに俺への牽制でもある。誰がやって来たかはあまり関係ないから掘り下げることもないな。
「董卓は俺を避けているようで、あれ以来何とも言って来ません」
「……恭荻殿、本日のご用向きは？」
立ち位置は別にあると示したところで確かめに来たか。供回りにこれといって敵意は無いが、緊張はしているか。
「将軍は、兵を集め、それらを故郷に帰すまでの責任を負っている。何苗将軍の兵等の行く末が気になったまで」
「この場に在るは車騎殿の部曲兵、恭荻殿も彼らをお求めか」
あの楽隠が表情を無くしてこちらを凝視する。